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2020年5月以来，在供应相对刚性的背景下，动力电池的快速大规模需求推动锂盐价格持续飙升。碳酸锂价格最高达到将近60万元/吨，目前，电碳价格已超过28万元/吨，与2018年的高锂价格相比翻了几番多。在这篇文章中，我们将分析锂的供应、需求和未来的锂价格节奏。

 

全球锂资源分布与供应

全球锂供应来源主要包括澳大利亚、南美、中国和非洲。其中，澳大利亚、南美和中国的锂供应和开发体系较为成熟，每年都有稳定的产量贡献。非洲锂资源丰富，但大部分项目仍处于开发初期，锂供应对产量的贡献较小。

据统计，在2021年全球锂资源产量分布中，澳大利亚的锂供应占比最高，为43%；其次是南美和中国，锂的供应和产量分别占32%和24%；其他地区占剩余的1%。

除了矿山端和盐湖端，未来全球锂供应来源还包括锂电池回收。随着新能源汽车数量的快速增长，未来废旧电池的回收规模将相当可观。

 

澳大利亚的锂供应

澳大利亚锂供应的增加主要是在产矿山的增产和停产矿山的复产。在西澳大利亚建造的七座矿山中，Greenbushes、Mt Marion、Pilgangoora Pilbara和Mt Cattlin矿山已在生产中。

除卡特林山外，其他三座正在生产的矿山都有明确的锂供应扩张计划。在关闭的矿山中，Wodgina的两条生产线将分别于2022年5月和7月恢复生产。Mt Finniss预计将于2022年第四季度恢复锂供应生产。秃山目前没有明确的恢复生产计划。

这些矿山新产能的释放对缓解锂供应紧张的影响有限。与此同时，西澳州的锂生产经常受到劳动力短缺和疫情反复等因素的干扰，锂供应存在不确定性。

 

 

南美洲的锂供应

南美洲的盐湖有许多扩建项目，锂供应的进展值得怀疑。目前，南美洲共有4个盐湖项目，包括：

● 阿塔卡马盐湖（SQM）

● 阿塔卡马盐湖（ALB）

● 奥拉罗斯盐沼

● 穆埃托省

Salar de Atacama于2021年底完成了LeNegra三期和四期锂供应项目的建设，目前正处于缓慢生产期。其他三个盐湖项目也在明确的扩建计划中，新产能将于2022-2024年释放。

在锂供应方面的新盐湖项目中，Cauchari Olaroz、Sal de Vida和Marina目前的建设进度相对清晰，但这些盐湖的建设进度仍不明确，短期内难以释放有效的锂供应。

南美有许多盐湖扩建项目用于锂供应，但根据历史经验，产能释放的进度往往低于预期。除了盐湖本身建设周期长，南美当地基础设施落后、政策变化等因素也在一定程度上影响了锂供应新增产能的释放。

 

中国锂供应

在中国，从云母中提取锂和盐湖端的生产扩张很快，锂辉石矿的新增产能有限。云母锂提取行业的中国制造商主要包括YXSS、JSMC、南石锂业、九岭锂业、Gotion高科技和CATL。

在中国的锂辉石矿中，只有诚信锂业的义龙沟矿和永基的甲基卡矿在生产。其中，甲基卡矿现有原矿产能为45万吨/年，对应的锂精矿产能约为8万吨/年。

中国的锂矿供应盐湖开发项目主要位于青藏地区的察尔汗盐湖、东台吉纳尔盐湖、西台吉纳尔湖和扎布耶盐湖周围。藏格矿业、藏矿、盐湖工业、五矿盐湖已建成成熟的盐湖提锂生产线。

 

 

在近期的盐湖扩建项目中，EVE投资的大柴旦盐湖项目和金源EP投资的八千错盐湖项目预计将于2022年底投产供锂，各贡献1万吨碳酸锂产能。比亚迪与盐湖城合作建设的3万吨/年碳酸锂供锂项目目前正处于中试阶段。

 

非洲的锂供应

非洲有望成为全球锂供应的新一极。非洲的锂矿是中国公司在其他国家储备矿产资源的锂供应重点。

中矿资源收购的Bikita矿和华友钴业收购的Sabicin锂钽矿是目前较为成熟的锂矿。Bikita矿山120万吨/年改扩建项目预计2022年底前完工。

 

动力电池回收利用提升全球锂供应能力

动力电池回收利用提高了全球锂供应能力。随着新能源汽车出货量的不断增加，动力电池装机容量逐年增加，在役动力电池报废后形成的潜在锂盐回收量可观。

动力电池的生命周期约为5-8年。2017-2019年销售的新能源汽车电池将逐渐达到寿命末期。废旧锂电池的回收端最初将为锂供应做出贡献。

未来，随着新能源汽车数量的增加，废旧锂电池回收领域贡献的锂盐产量将快速增长。据预测，2022年全球锂资源回收量约为3.3万吨LCE，2025年约为9.1万吨LCE，年均复合年增长率约为40.23%。

 

 

根据预测，2023年全球锂资源有效产能将同比增长50.71%，其中锂供应增长最快。除了南美、澳大利亚和中国等传统锂资源产区的一些增量贡献外，非洲新矿山的生产和锂电池回收利用的发展也释放了一些锂供应。

 

全球锂供应季度分析

2022Q4，全球锂资源新增产能将集中。从时间维度来看，2022Q1-Q3年，全球锂供应的新增产能相对较小。大部分新增锂供应能力将在2022Q4投入运营，2023年将形成相应的有效产能。因此，2023年，全球锂供应的有效容量将增长最快。

从区域结构来看，澳大利亚矿山和南美盐湖贡献了全球锂供应新增产能的大部分，而中国的新增产能以盐湖产能和锂云母产能为主。

2023Q1，锂供应的新增产能将增加，有效产能将减少。据预测，全球锂资源的新增产能大部分将在2022Q4释放，但有效产能将在2023Q2释放。

 

电池行业在锂下游需求结构中的比重将逐步提升

在2017年全球锂资源需求结构中，电池行业占比46%；2021年，电池行业贡献了全球74%的锂资源需求，锂资源下游需求结构将进一步优化。

根据预测，2022年至2025年，动力电池、消费类电池和储能电池的全球总出货量分别为701.54、1055.35、1497.81和2035.51 GWh，相应的碳酸锂需求量分别为47.76、71.19、100.42和135.31万吨LCE。

随着新能源汽车和储能行业的发展，电池行业在锂下游需求结构中的比重将逐步提升。以下是2022年排名前五的储能电池公司。

 

 

假设2022年至2025年，动力电池行业在锂下游需求结构中的份额分别为70%、77%、81%和84%，库存需求为1.5个月。2022年至2025年，全球锂盐需求量分别为76.76、104.01、139.48和181.22万吨LCE。

 

2023年后锂供应将相对宽松

2022年，锂行业供需偏紧，预计锂价格将继续高位运行。预计2023年后，锂盐新增产能将逐步落地，锂电池回收终端产量将逐步释放。锂供应将相对宽松，锂价格将向下波动。从全年供需缺口来看，2023年全球锂供需格局将趋于宽松，锂价存在高位回落的风险。到季度，由于新增产能仍需攀升，2022Q4行业的整体锂供需将进一步收紧。

2023Q1，由于中国的假期，锂的积累将成为常态。然而，由于这种积累更具季节性，参考2022Q1不会对锂价格产生直接影响。锂价格的压力主要来自2023Q2。尽管春节后需求逐渐恢复正常，但前期新增产能已逐步完成爬坡，锂供应释放压力日益明显，锂价下行压力加大。

因此，从锂供需角度来衡量锂价格波动，关键变量是2022年底会有大量新增产能，对应2023Q2相对宽松的锂供应，锂价格下行风险加大。但回顾历史可以发现，锂供应新产能从落地到有效产能的转变，仍然受到多重因素的影响。

 

 

锂供应的意外可能性

 

锂供应项目延迟生产的因素

可能导致锂矿项目延迟生产从而影响锂供应的因素主要分为三类：

● 宣传进度乐观

● 环境影响评价等政府审批的影响

● 流行病影响

综上所述，尽管根据公告计划，许多项目将在2022年底和2023年初投产，但考虑到上述因素，产能建设进度可能不如预期。

 

锂供应面临多重因素

根据以往的生产经验，无论是新建产能还是成熟产能，其生产过程都可能受到各种偶然因素的影响。在锂供应中，产量往往难以满足指导要求：

● 极端天气影响

南美洲盐湖的容量主要集中在锂三角地区。该地区的基础设施相对落后，抵御自然灾害的能力较差。锂供应明显受到极端天气的影响。例如，2015年3月，智利和阿根廷北部的暴雨引发洪水，SQM的阿塔卡马项目停产，FMC产品受阻。

● 政府政策的影响

南美政府对外国投资和产品价格的政策变化也可能对全球锂供应产生负面影响。例如，阿根廷海关在2022年6月制定了锂出口的最低参考价格，这将扰乱全球锂盐价格市场。

● 缺乏熟练劳动力

澳大利亚是一个人口稀少的国家。在西澳州锂资源开发过程中，经常出现技术工人短缺，产量不如预期的情况。

● 流行病影响

澳大利亚等地面临疫情的反复冲击。当疫情严重时，正常的矿山开发活动被迫放缓甚至停止。

2023年，由于大量新增产能的集中释放，锂价格将面临一定的下行压力。但在锂资源产能建设和锂供应释放中的产出过程中，存在疫情影响、劳动力短缺等多重不利因素。

如果这些不利因素对2023年的锂资源产能释放产生实质性影响，那么当年的锂供应量将低于预期，锂价格可能会保持高位。